Ces fonds actions qui résistent à la baisse

Publié le 07/05/2010 - Philippe Maupas
Quand les marchés actions dévissent, certains fonds actions décrochent moins que d'autres

Les marchés actions connaissent de plus en plus fréquemment des périodes de baisse statistiquement anormales et que nous vivons une semaine particulièrement éprouvante avec un CAC 40 ou un EURO STOXX 50 en baisse de plus de 11% sur 5 jours au 7 mai 2010.

Il est tentant, pour l'investisseur qui n'a pas renoncé à toute exposition aux marchés actions, de rechercher les fonds les plus résistants à la baisse.

It's the beta, stupid

On peut utiliser pour cela le beta du fonds : le beta est un coefficient de volatilité mesurant la relation entre les fluctuations de la valeur du fonds et celles de son marché. On le calcule en régressant les rendements mensuels du fonds sur les rendements mensuels de l'indice de référence de sa catégorie. On affecte au marché un bêta de 1 : un fonds ayant un beta de 1,2 sera 20% plus réactif que le marché aux évolutions de celui-ci (à la hausse comme à la baisse), un fonds ayant un bêta de 0,8 sera 20% moins réactif que le marché aux évolutions de celui-ci (à la hausse comme à la baisse).

Il est également possible de calculer le beta haussier du fonds (à savoir son beta pendant les périodes haussières) et son beta baissier (à savoir son beta pendant les périodes baissières) : on obtient une vision très fine du comportement du fonds en fonction du marché sur lequel il investit. En marché baissier, toutes choses égales par ailleurs, un fonds ayant un beta faible sera préférable, puisqu'il n'enregistrera qu'une partie de la baisse de son marché.

Comme pour toute utilisation de données calculées sur des périodes passées, le recours au beta pour sélectionner des fonds implique d'être convaincu(e) que le comportement passé d'un fonds est susceptible d'éclairer sur son comportement futur.

Rechercher les fonds en fonction de leur beta sur Quantalys

Le moteur de recherche avancée Quantalys permet de spécifier des critères de recherche liés au beta, au beta haussier ou au beta baissier, dans la partie "Performance et Risque". On y accède dans Fonds/Recherche, puis en cliquant sur "Recherche avancée".

A droite du beta recherché, choisissez la durée d'analyse (1, 3, 5 ou 8 ans) et dans la case de droite, saisissez une valeur. Dans l'analyse ci-dessous, nous avons recherché les fonds ayant un beta baissier 3 ans (calculs arrêtés à fin avril 2010) inférieur à 0,6 (à savoir ayant enregistré moins de 60% de la baisse de leur marché de référence sur les mois baissiers de la période d'analyse).

Les fonds actions France les plus résistants à la baisse

4 fonds ont été particulièrement résistants dans les catégories Quantalys Actions France (Actions France, Actions France Growth, Actions France Value et Actions France Petites et Moyennes Capitalisations) : AAZ Challenger, Aesope Actions Françaises, Provalor France et RP Sélection Arbitrage France.

On constatera que la plupart de ces fonds n'ont pas profité de la totalité des hausses, loin de là, et que le fonds idéal montant plus que le marché quand celui-ci est haussier et baissant moins que le marché quand celui-ci est baissier sont rares.

Les fonds actions zone euro les plus résistants à la baisse

Au sein des catégories Quantalys Actions Zone Euro, Actions Zone Euro Growth, Actions Zone Euro Value et Actions Zone Euro Petites et Moyennes Capitalisations, seulement 2 fonds répondent à nos critères : CIC Actions 60 et Ofi Prim Kappastocks. Ce dernier fonds, géré par Médéric de Vasselot de Prim'Finance, est précisément conçu pour atténuer pour partie les mouvements de baisse par le biais d’une gestion reposant sur un modèle systématique, modèle qui a jusque-là parfaitement fonctionné.

Les fonds actions Europe les plus résistants à la baisse

Au sein des catégories Quantalys Actions Europe, Actions Europe Growth, Actions Europe Value et Actions Europe Petites et Moyennes Capitalisations, 3 fonds répondent à nos critères : Entrepreneurs, Europe Rendement et HDF Europe Equity.

Les fonds actions Etats-Unis les plus résistants à la baisse

Au sein des catégories Quantalys Actions Etats-Unis, Actions Etats-Unis Growth, Actions Etats-Unis Value et Actions Etats-Unis Petites et Moyennes Capitalisations, 5 fonds répondent à nos critères : Fortis Opportunity USA, Neuflize USA Opportunités, Neuflize USA Opportunités Euro Hedge, NIF Gateway US Equity Fund et W Finance Amérique.

Les fonds actions Monde les plus résistants à la baisse

Au sein des catégories Quantalys Actions Monde, Actions Monde Growth, Actions Monde Value et Actions Monde Petites et Moyennes Capitalisations, 3 fonds répondent à nos critères : Carmignac Investissement Latitude, FLINVEST Patrimoine et Franklin Mutual Global Discovery.

Les fonds actions Pays Emergents Monde les plus résistants à la baisse

Au sein de la catégorie Quantalys Actions Pays Emergents Monde, 2 fonds répondent à nos critères : HDF Emerging Markets Equity et JPM Emerging Markets Alpha Plus.

Philippe Maupas , CFA, CAIA, CIPM, est co-fondateur de Quantalys et éditorialiste.