Le Monitoring Quantalys pas à pas

Publié le 30/06/2009 - Philippe Maupas
Visite guidée du nouvel outil de suivi d'un portefeuille optimisé

Les outils Quantalys permettent d'analyser un portefeuille existant et d'en mesurer la diversification (Diagnostic), de construire un portefeuille optimal ex nihilo ou à partir d'un portefeuille existant (Optimisation) et depuis le lancement de la V2 du site www.quantalys.com le 2 juillet 2009, de suivre et contrôler dans le temps l'évolution d'un portefeuille optimisé, grâce à un nouvel outil, le Monitoring.

Pourquoi suivre un portefeuille optimisé ?

Le processus d'optimisation de portefeuille de Quantalys consiste à choisir une allocation d'actifs avant de s'intéresser au fonds. En effet, la recherche en finance montre depuis des années que l'allocation d'actifs de départ conditionne plus de 80% du résultat final d'un portefeuille, le choix des valeurs le composant ayant une influence très faible. Il est donc essentiel d'avoir choisi une allocation d'actifs (en fonction de différents critères, liés à la durée d'investissement et à la tolérance au risque de l'investisseur) et de s'y tenir.

C'est pour cette raison qu'il est important de mettre sous contrôle un portefeuille optimisé par Quantalys dès qu'il est effectivement constitué, afin de s'assurer qu'il est toujours conforme à l'allocation d'actifs cible, que sa performance réelle est en phase avec la plage statistique dans laquelle on pensait qu'elle s'inscrirait, et enfin que les fonds qui composent le portefeuille sont toujours de qualité correcte.

Etape 1 : transformer une optimisation en portefeuille

A la fin du processus d'optimisation, vous pouvez dorénavant transformer l'optimisation en portefeuille. Nous savons alors que ce portefeuille est le résultat d'une optimisation et qu'il peut être soumis au monitoring (corollaire : seuls les portefeuilles issus d'une optimisation peuvent être soumis au monitoring).

Pratiquement, après avoir sauvegardé votre optimisation, cliquez sur le bouton "Enregistrer sous forme de portefeuille transactionnel (pour Monitoring) situé en bas de la page. Vous aurez à nommer ce portefeuille et à lui affecter une date de constitution. Cette date pourra être dans le futur, puisque par définition, si vous venez de faire une optimisation, c'est dans le futur que vous constituerez le portefeuille. Pour mémoire, par convention (due à des raisons de calcul), Quantalys affecte les transactions au vendredi. Quelle que soit la date que vous saisirez, c'est le vendredi suivant qui sera pris en compte.

Bien entendu, il vous faudra attendre que les valeurs liquidatives de la date future que vous aurez saisie soient dans notre base de données pour que nous puissions faire les premiers calculs.

Etape 2 : mettre le portefeuille sous monitoring

Une fois que votre optimisation a été transformée en portefeuille, il va falloir mettre ce dernier sous Monitoring. Pour cela, allez dans Outils puis Monitoring. Vous accédez à la liste de vos portefeuilles monitorables. Cochez la case à gauche du nom du portefeuille et cliquez sur Monitoring.

Une alerte vous prévient que vous ne pourrez plus saisir aucune transaction antérieure à la date de démarrage de votre portefeuille après l'avoir mis sous monitoring (ceci pour éviter que vous modifiiez l'allocation d'actifs). Cliquez sur Continuer.

Etape 3 : comprendre le monitoring

Vous accédez alors à la page du monitoring. Vous visualisez 3 niveaux de contrôle, matérialisés par un système de feu tricolore. Ces contrôles sont effectués sur une base hebdomadaire (calculs arrêtés au vendredi, effectués le mercredi suivant).

Premier niveau, le contrôle de performance. Lors de l'optimisation, vous avez pu visualiser, quand vous avez choisi une allocation d'actifs, sa plage statistique d'évolution sur la durée d'investissement que vous avez indiquée. Le contrôle de performance consiste à comparer la performance réelle de votre portefeuille de fonds à la plage statistique attendue pour son allocation d'actifs cible.

Quand la performance réelle s'approche du bas de la plage statistique attendue (précisément les 20% de cas hors de la plage, donc les 10% de cas les plus défavorables), le feu passe à l'orange. Quand elle s'enfonce sous le minimum attendu (c'est-à-dire les 5% de cas hors de la plage, donc les 2,5% de cas les plus défavorables), le feu passe au rouge.

Deuxième niveau, le contrôle de l'allocation d'actifs. Chacune des classes d'actifs (monétaire, fonds en euro, obligations euro, obligations Monde, actions France, actions Europe, actions Etats-Unis, actions Pacifique, actions émergentes) de votre allocation d'actifs initiale est affectée d'un poids. En fonction de la macro-classe d'actifs, nous affectons une plage de fluctuation afin d'éviter d'alerter trop fréquemment.

Plus la macro classe d'actifs est volatile, moins sa plage de fluctuation est grande. Pour le monétaire et le fonds en euro, nous autorisons +/-50% par rapport au poids cible (si le poids cible du fonds en euro est de 20%, il pourra évoluer entre 10% -(soit 20% - 50% de 20%) et 30% (soit 20% + 50% de 20%) sans déclencher de feu rouge. Pour les obligations, nous autorisons +/-30% par rapport au poids cible. Pour les actions, nous autorisons +/-20% par rapport au poids cible (hors fonds actions sectorielles).

La gestion alternative multi-stratégies et les fonds actions sectorielles font l'objet d'un traitement particulier : l'alerte ne se fait qu'à la hausse par rapport au poids dans l'allocation d'actifs cible (+30% pour la gestion alternative multi-stratégies et +20% pour les fonds actions sectorielles).

Chaque semaine, nous comparons l'allocation d'actifs la plus récente calculée par nos soins à ces poids. Quand, en raison de l'évolution divergente des classes d'actifs (forte hausse des obligations et forte baisse des actions par exemple), le poids d'une classe d'actifs utilise plus de 50% de sa plage de fluctuation, le feu passe à l'orange ; et quand une classe d'actifs sort de sa plage de fluctuation, le feu passe au rouge.

Troisième niveau, la qualité des fonds. Même si, comme nous l'avons mentionné au-dessus, c'est l'allocation d'actifs qui prime, nous surveillons néanmoins la qualité des fonds du portefeuille, dès lors qu'ils sont notés par Quantalys. Un fonds noté une étoile Quantalys ou ayant perdu deux étoiles dans les 3 derniers mois s'il est en portefeuille depuis au moins 3 mois aura un feu rouge. Un fonds noté 2 étoiles Quantalys ou ayant perdu une étoile dans les 3 derniers mois s'il est en portefeuille depuis au moins 3 mois aura un feu orange.

Nous calculons également l'attribution de performance du portefeuille sous monitoring, en séparant ce qui est dû à l'allocation d'actifs et ce qui est dû au choix des fonds, sur différentes périodes.

Enfin, il est possible de générer un PDF du monitoring, simple ou complet (avec les fiches des fonds du portefeuille). Un exemple de PDF est disponible ici.

Etape 4 : visualiser tous les portefeuilles sous monitoring

Vous pouvez accéder à une vue d'ensemble de vos portefeuilles sous monitoring dans le menu Tableau de bord/Alerte. Il vous suffira de cliquer sur le nom du portefeuille pour accéder à la page Monitoring.

Le Monitoring est réservé aux détenteurs d'une licence Quantalys Premium (3 portefeuilles monitorés au maximum), Quantalys Pro et Quantalys Pro+ (nombre illimité de portefeuilles monitorés).

Philippe Maupas , CFA, CAIA, CIPM, est co-fondateur de Quantalys et éditorialiste.