Contrat Afer : bilan 2012

Publié le 15/01/2013 - Philippe Maupas
Toutes les unités de compte sont dans le vert, bon rendement pour le fonds en euro

Toujours très attendus en raison du poids de l'association AFER (711 000 adhérents et plus de 45 milliards d'euros d'épargne gérée au 31 décembre 2012), les résultats 2012 du contrat AFER sont dans le droit fil de la nouvelle donne en matière d'assurance vie qui prévaut depuis 2007 : celle d'un environnement de rendements annuels bas sur le fonds en euro, placement phare des épargnants français et de son corollaire, la nécessité de réorienter une partie de l'épargne vers les unités de compte pour les assurés en quête de rendements plus élevés, au prix d'un risque accru.

L'année 2012 a été nettement meilleure pour les unités de compte du contrat multisupport de l'Afer que la calamiteuse année 2011.  Quant au fonds en euro, à la surprise générale, il a vu son rendement légèrement augmenter. Vous retrouverez ici notre suivi des rendements 2012 des fonds en euro de la base de données Quantalys.

Tableau récapitulatif 2012 et 2011

Les rendements du fonds en euro et les performances des fonds sont nets des frais de gestion du contrat mais avant prélèvements sociaux.

Fonds Performance 2012 Performance 2011
Fonds en euro +3.45% +3.43%
Dynafer +5.46% -5.63%
Opensfer +7.56% -6.05%
ID-Afer +21.60% -6.55%
Afer-Sfer +17.79% -10.13%
Afer-Eurosfer +18.13% -14.49%
Planisfer +11.50% -7.62%

Légère hausse du rendement du fonds en euro

Après 3,43%, en 2011, la performance 2012 du fonds en euro Afer s’est établie à 3.45% en 2012. Performance très honorable eu égard au poids considérable de ce fonds géré par Aviva (40 milliards d'euros), et qui le ramène en tête de peloton, position qu'il avait quittée il y a quelques années.

Performance positive pour toutes les unités de compte

Toutes les unités de compte du contrat Afer sont dans le vert en 2012, année de reprise des marchés actions et de très bonnes performances pour les obligations (la baisse des taux ayant permis au cours des obligations de s’apprécier).

Les rendements indiqués ici ne tiennent pas compte des frais de gestion du contrat. Ceux-ci (0.475%) viennent réduire le nombre de parts effectivement détenu par l’assuré, la performance enregistrée par celui-ci est donc inférieure à celle que nous mentionnons.

  • Dynafer

Dynafer est un fonds prudent géré par Aviva Investors France : avec une performance annualisée de 2.06% entre le 7 juillet 2004 et le 31 décembre 2012, il fait tout juste mieux que l'EONIA (le taux du marché monétaire au jour le jour) dont le rendement annualisé sur la même période est de 1.89%. Pas brillant quand on connaît l'horizon de placement très long d'un contrat d'assurance vie. Quand on retire les frais de gestion au titre des unités de compte de 0,475%, la performance est quasi nulle (et négative en tenant compte de l'inflation) et très inférieure à celle du fonds en euro.

En 2012, Dynafer a connu une hausse de 5.46%, après une baisse de -5,63% en 2011. Dynafer pèse 806 millions d'euros au 10 janvier 2013 et a connu une décollecte pendant l’année 2012.

  • Opensfer

En allant crescendo en matière de volatilité, le fonds suivant est Opensfer, qui cherche à atteindre "la performance la plus élevée en exploitant une diversité de classes d’actifs dans le cadre d’un objectif de volatilité inférieur à 8 %", sur une durée de placement recommandée de 8 ans.

Co-géré à l’origine par LFP et CPR Asset Management, Opensfer a enregistré une performance de 7.56% en 2012 (-6.05% en 2011). Depuis son lancement le 12 novembre 2007 et jusqu'au 31 décembre 2012, le fonds a réalisé une performance annualisée de 0.79%, supérieure à celle de la moyenne de sa catégorie (qui est de  -5,10% en annualisé sur la même période) mais insatisfaisante pour les assurés et très inférieure à celle du fonds en euro.

Opensfer pèse près de 287 millions d'euros au 10 janvier 2013, après une légère décollecte en 2012. Sa gestion sera prochainement transférée à Aviva Global Investors France (plus d’informations ici).

  • ID-Afer

L'association a lancé début 2010 une nouvelle unité de compte, ID-Afer (voir notre analyse de l'époque ici). Ce fonds prudent utilisant une approche ISR (investissement socialement responsable) a enregistré une performance 2012 exceptionnelle de 21.60%, après -6.55% en 2011.

Cette performance est due à la reprise du marché actions, l’exposition du fonds à cette classe d’actifs pouvant aller jusqu’à 60% (40.8%  à fin décembre 2012 d’après le reporting du fonds) ; mais surtout à l’excellente performance réalisée par les obligations des émetteurs du secteur financier, qui ont onstituté une part très importante de l’exposition obligataire du fonds en 2012.

L’actif d’ID-Afer reste modeste à l’échelle du contrat Afer : près de 61 millions d’euros au 10 janvier 2013, les assurés n’auront que peu profité de la performance de cette unité de compte.

  • Afer-Sfer

Afer-Sfer a enregistré en 2012 une hausse de 17.79%, après une baisse de -10,13%, en 2011. Entre le 4 janvier 1999 et le 31 décembre 2012, le fonds a enregistré une performance annualisée de +4.72%, légèrement supérieure à celle du fonds en euro (qui est de +4.53%). Ce fonds offensif, investi à hauteur de 65% en actions françaises, a bénéficié de la reprise de 2012, ainsi que de la bonne performance de sa poche obligataire, investie notamment en titres d’Etats d’Europe du Sud (Espagne et Italie) et d’émetteurs du secteur financier, comme ID-Afer.

Afer-Sfer pèse plus de 3,3 milliards d'euros au 10 janvier 2013.

  • Afer-Eurosfer

Afer-Eurosfer investit en actions de la zone euro et pèse plus de 1,46 milliard d'euros au 10 janvier 2013. Le fonds a enregistré une hausse de 18.13% en 2012, faisant suite à une baisse de -14,49% en 2011. Entre le 4 janvier 1999 et le 30 décembre 2012, Afer-Eurosfer a enregistré une performance annualisée de 0,63%  soit une performance très inférieure à celle du fonds en euro.

Ce fonds utilise une approche indicielle vise à répliquer la performance de l’indice Eurostoxx 50, il utilisera prochainement une approche active et visera à battre l’Eurostoxx, composé de près de 300 valeurs, dont des valeurs moyennes.

  • Planisfer

Planisfer est le complément géographique d'Afer-Eurosfer, puisqu'il investit en actions des pays développés hors zone euro (65% Etats-Unis, 15% Japon, 10% Royaume-Uni, 5% Suisse et 5% Asie hors Japon. Ses encours sont peu élevés (environ 474 millions d'euros au 10 janvier 2013).

Sa performance 2012 s'est élevée à 11.50%, après -7,62% en 2011 et +24,02% en 2010.  De sa création (7 juillet 2004) jusqu'au 30 décembre 2012, sa performance annualisée s'est élevée à 2.96%, soit une performance très inférieure à celle du fonds en euro.

Des unités de compte moyennes mais peu chargées en frais

On l'a vu, rien d'exceptionnel dans la performance des unités de compte du contrat AFER. Du solide, parfois en ligne avec la moyenne de leur catégorie, parfois en-dessous. En revanche, pas grand chose à redire au niveau de frais de gestion des fonds : 0,6% au plus, c'est un niveau serré, qui permet, même en tenant compte des frais de gestion du contrat (0,475% prélevés sous forme de réduction du nombre d'unités de compte), d'avoir une gestion très bon marché à défaut de donner accès à de nombreux fonds et aux stars du marché.

Une analyse des frais totaux réellement facturés aux fonds montre néanmoins un niveau plus élevé de frais totaux pour les 3 fonds pouvant investir en fonds (alors que les autres investissent en titres en direct), en raison des frais supplémentaires encourus à ce titre : Dynafer, Opensfer et Planisfer (chiffres tirés des prospectus des fonds disponibles sur le site de l'AMF le 15 janvier 2013, on notera que certains des prospectus en ligne sur le site de l’Afer à la même date ne sont pas à jour).

ID-Afer avait facturé sur l’exercice clos en septembre 2010 des frais totaux beaucoup trop élevés, à 2.37%, en raison de commissions de mouvement de 1,83%. Le tir a été rectifié l’année suivante, avec des frais ramenés à 0.63%.

 

Fonds

Frais gestion maxi

Frais totaux réels

Clôture

Afer-Eurosfer

0.6%

0.59%

09/2011
Afer-Sfer

0.6%

0.58% 09/2011
Dynafer

0.6%

1.16% 09/2011
ID-Afer

0.6%

0.63% 09/2011
Opensfer

0.6%

1.27% 12/2011
Planisfer

0.6%

1.03% 09/2011

Le lancement annoncé de deux nouvelles unités de compte en 2013  (voir notre analyse ici) sera le bienvenu pour améliorer l'attractivité du contrat et donner une palette plus étendue de solutions d'investissement aux assurés prêts à prendre du risque pour faire mieux, sur longue durée, que le fonds en euro.

Philippe Maupas , CFA, CAIA, CIPM, est co-fondateur de Quantalys et éditorialiste.